美股大跌源于鲍威尔上任？ 不会对A股产生转折性影响

304334153

5日，美股市场再现“历史性暴跌”。道指和标普500指数跌逾4%，盘中道指跌幅一度超过1500点，收盘跌1175点，为历史最大单日收盘下跌点数，跌幅4.6%，为2011年8月来最大。标普500指数跌4.1%，纳指跌3.78%。

声音

分析师：大跌或是市场良性纠偏

综合财联社丶华尔街见闻报道，自达沃斯论坛结束以来短短留个交易日，美股道指已经下跌超过2000点，几乎将过去两个月的涨幅吞噬。

10年期美债收益率从2.88%上方的高位回落，收报2.709%。

基本面仍然只能归因于税改丶基建和薪资增幅提升了通胀预期，加大了美联储的加息预期。而对于5日出现的大幅下跌，华尔街分析师更多地认为这是机器交易放大波动的结果。

高盛系统交易分析师Paul Leyzerovich的看法是，CTA基金随行就市，追逐短期趋势并推波助澜。在标普跌至2735点的转折点后，CTA量化基金的基金抛售被触发。

波士顿经纪公司Charles Schwab全球首席投资策略师Jeffrey Kleintop也提到，大跌“不是由任何宏观事件驱动的”，似乎是电脑交易导致的订单失衡。这种事情会一下子就出现，也往往会被迅速纠偏。

“只要增长维持不变，我们相信股市应该会反弹。”Jeffrey Kleintop称。

也有不少分析师认为，大跌只是市场的良性纠偏。高盛亚太首席经济学家Andrew Tilton称，这轮暴跌对债市来说是一个长期的转折，但对股市而言只是回调，并非商业周期变化。

Vanguard首席经济学家Joseph Davis对彭博表示，过去一年美股市场走出了一条“异常”路径，所以过去两个交易日的回调并不出奇。

IG首席市场分析师Chris Beauchamp甚至认为，股市正在展现出好转迹象。

原因

美联储主席交接，市场选择观望

今年看似是对美股非常利好的一年，特朗普税改进展顺利，经济增长稳固，企业盈利强劲。这也是1月美股表现极佳的原因。但近期市场风向似乎突变，主要体现在通胀骤然升温，债券收益率飙升。

通胀升温的导火索是上周五（2月2日）美国1月非农数据中的时薪同比增长2.9%，为2009年来最大增幅。同时失业率维持在4.1%的17年低位。“低失业率，低通胀”的时代即将过去，转为“低失业率，高通胀”，这意味着美联储可能会加快加息，这预期推动美10年期债券收益率突破2.85%，创4年来新高。

在耶伦时代，虽然美国就业市场持续复苏，失业率持续下滑，但物价一直保持温和，这为美联储的缓慢进行货币政策正常化提供了良好的环境。自2015年首次升息以来，迄今升息次数只有5次，温水煮青蛙式的政策调整，并没有引起投资者的担忧，反而乐享其中。

周一还是美联储主席交接日，耶伦时代过去，鲍威尔时代来临。虽然市场普遍认为鲍威尔将延续耶伦的缓慢升息步伐，但市场仍需要时间来适应一位新的美联储主席。这种不确定性也令股票投资者选择高位结利，退场观望。

“衰退的唯一原因是繁荣”，那么股票大跌的原因就是涨太多了。2017年道指大涨25%，今年1月又大涨5.79%。越高位，市场情绪越容易波动。

衡量市场恐慌情绪的VIX指数周一大涨28.51%，盘中创下2016年9月来新高17.86，相比年内低点8.96，已经接近翻倍。

中国券商看美股：不会有转折性影响

中银策略认为，A股短期或受海外影响，中期取决于金融监管与经济基本面等内部因素。情绪的影响只在短期对A股产生一定的负面作用，中美利差虽收窄，但仍在高位，美股下跌的中期影响有限。中期来看，A股走势仍取决于自身的情况，包括估值丶业绩丶利率等核心因素。年初我们认为1至2月积极可为，原因在于政策与经济数据都处于真空期，两会之后，金融监管政策逐渐落地，一季度经济数据陆续公布，潜在的风险点包括利率上行超预期丶经济下行企业盈利大幅不及预期丶以及资管产品与质押的平仓压力加大等，建议逐渐转向谨慎。

对于5日美股暴跌，方正证券研报认为，自2017年6月份看多以来，把全球经济的转折作为再次转空的一个重要催化剂。美联储加息对经济的影响，即第一次加息和最后一次加息是至关重要的，将使美国经济趋势以及全球经济趋势发生转折，这将从根本上扭转2016年以来中国经济的企稳，从而意味着A股市场业绩导向的这轮趋势结束，从目前看这个转折点应该还不到，美国各项经济指标尚好。因此对A股市场的影响看，不认为就此出现转折点。

九州证券分析师邓海清认为，美国加息预期增强丶美债大跌只是诱因，真正的原因是美股估值过高。从估值角度看，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。邓海清指出，中国市场普遍对于美股大跌的持续性估计不足，美股风险可能传递至中国股市，且不利于中国的出口，多重利空中国股市。对于中国债市，此次美股暴跌只有利多，不再有利空。

来源： 侨报网综合